Lãi suất trái phiếu Chính phủ tăng nhẹ, thị trường giữ nhịp ổn định

Đầu tư - Phát triển10:52 | 10/10/2025

Tháng 9/2025, lãi suất trúng thầu trái phiếu Chính phủ tăng nhẹ, song thị trường vẫn giữ trạng thái ổn định với quy mô phát hành 9 tháng đạt hơn 255 nghìn tỷ đồng.

Lãi suất trái phiếu Chính phủ tăng nhẹ

Theo báo cáo tháng 9/2025 của Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), thị trường trái phiếu Chính phủ ghi nhận hoạt động phát hành ổn định, song thanh khoản thứ cấp giảm so với tháng trước. Kho bạc Nhà nước tổ chức 16 phiên đấu thầu với tổng giá trị gọi thầu 54.000 tỷ đồng, nhưng tỷ lệ trúng thầu chỉ đạt 31,4%, phản ánh sự thận trọng của nhà đầu tư trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng.

Kỳ hạn 10 năm tiếp tục chiếm ưu thế, với 15.730 tỷ đồng trúng thầu, tương đương 92,7% tổng giá trị. Kỳ hạn 5 năm và 30 năm đạt lần lượt 1.150 tỷ đồng và 95 tỷ đồng, trong khi kỳ hạn 15 năm không có kết quả trúng thầu. Lãi suất trúng thầu bình quân tăng lên 3,52%/năm, kỳ hạn phát hành bình quân đạt 9,77 năm.

*Thị trường trái phiếu Việt Nam tháng 9/2025 ghi nhận sự ổn định về phát hành và biến động nhẹ về lãi suất. Ảnh minh hoạ*

Tính lũy kế 9 tháng đầu năm, Kho bạc Nhà nước đã phát hành 255,7 nghìn tỷ đồng trái phiếu Chính phủ, tương đương 51,1% kế hoạch năm 2025 (500 nghìn tỷ đồng). Trên thị trường thứ cấp, tổng giá trị giao dịch outright đạt 240,6 nghìn tỷ đồng, giảm 18,9% so với tháng 8, trong khi repo đạt 94,8 nghìn tỷ đồng, tăng nhẹ 1,4%.

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 676 tỷ đồng trong tháng, khiến giá trị mua ròng lũy kế từ đầu năm giảm còn 2.458 tỷ đồng. Lợi suất trái phiếu Chính phủ tăng ở hầu hết các kỳ hạn, trừ kỳ hạn 7 năm giảm nhẹ 1,8 điểm cơ bản. Chênh lệch lợi suất giữa trái phiếu Việt Nam và Hoa Kỳ tiếp tục thu hẹp, hiện ở mức 68,3 điểm cơ bản với kỳ hạn 5 năm và 53,7 điểm cơ bản với kỳ hạn 10 năm.

Giao dịch thứ cấp khởi sắc

Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam (VBMA) cho biết, tính đến ngày công bố thông tin 30/09/2025, có 26 đợt phát hành trái phiếu riêng lẻ trị giá 23.204 tỷ đồng và 1 đợt phát hành ra công chúng trị giá 499 tỷ đồng trong tháng 9/2025. Lũy kế 9 tháng đầu năm, giá trị phát hành riêng lẻ trái phiếu doanh nghiệp là 349.603 tỷ đồng và giá trị phát hành ra công chúng là 48.283 tỷ đồng.

Tổng lượng trái phiếu doanh nghiệp phát hành trong 9 tháng là gần 398.000 tỷ đồng, tăng gần 44% so với cùng kỳ năm 2024, trong đó, phát hành nhiều nhất là nhóm ngân hàng (73%) và bất động sản (18%).

Trong khi đó, số liệu cập nhật đến thời điểm này của Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội cho thấy, trong tháng 9/2025, có 40.877 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ phát hành thành công (cao hơn 17.673 tỷ đồng so với thống kê đến ngày công bố thông tin 30/9 của Hiệp hội Thị trường trái phiếu). Lũy kế 9 tháng đầu năm nay, giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ là 362.972 tỷ đồng. Như vậy, nếu tính cả trái phiếu doanh nghiệp phát hành ra công chúng, tổng lượng trái phiếu phát hành 9 tháng đầu năm đã vượt 410.000 tỷ đồng.

Các doanh nghiệp đã mua lại 26.172 tỷ đồng trái phiếu trong tháng 9. Lũy kế từ đầu năm đến nay, tổng giá trị trái phiếu đã được mua lại trước hạn đạt 224.908 tỷ đồng, tăng 52,4% so với năm 2024. Ngân hàng là nhóm ngành dẫn đầu, chiếm khoảng 65.3% tổng giá trị mua lại trước hạn (tương ứng khoảng 146,790 tỷ đồng).

Về trái phiếu chính phủ, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) cho biết đã tổ chức 16 đợt đấu thầu trái phiếu chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành trong tháng 9/2025, huy động được 16.975 tỷ đồng. Lũy kế 9 tháng qua, HNX tổ chức 155 đợt đấu thầu trái phiếu chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành, huy động được 255.688 tỷ đồng, hoàn thành 51,13% kế hoạch năm 2025.

Trái phiếu chính phủ phát hành trong tháng 9 gồm các kỳ hạn 5, 10 và 30 năm, trong đó chủ yếu là kỳ hạn 10 năm, với tỷ trọng phát hành là 92,66%, tương đương 15.730 tỷ đồng. Tại các phiên đấu thầu cuối tháng 9/2025, lãi suất trúng thầu của các trái phiếu kỳ hạn 5, 10 và 30 năm lần lượt là 3,03%, 3,59%, và 3,64%, tăng tương ứng 23, 14 và 17 điểm cơ bản so với lãi suất trúng thầu các phiên cuối tháng 8/2025.

Trên thị trường thứ cấp, giá trị niêm yết trái phiếu chính phủ tại thời điểm 30/9 đạt 2.449.620 tỷ đồng, tăng 0,68% so với tháng trước, tăng 10,25% so với cuối năm 2024. Giá trị giao dịch bình quân phiên tháng 9 đạt 16.771 tỷ đồng/phiên, giảm 10,73% so với tháng 8. Trong đó, giá trị giao dịch Outright chiếm 71,73%, giá trị giao dịch Repos chiếm 28,27% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường. Giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài chiếm 4,08% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường, trong đó nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 676 tỷ đồng.

Lũy kế 9 tháng qua, giá trị giao dịch bình quân đạt 15.071 tỷ đồng/phiên, tăng 27,95% so với bình quân cả năm 2024. Tỷ trọng giá trị giao dịch của nhà đầu tư nước ngoài chiếm 3,65% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường, trong đó nhà đầu tư nước ngoài mua ròng 2.552 tỷ đồng.

VBMA nhận định, đường cong lợi suất trái phiếu chính phủ có xu hướng đi lên nhẹ do tác động từ kỳ vọng lãi suất quốc tế và nhu cầu huy động vốn tăng vào cuối năm tài khóa. Mặc dù thanh khoản thị trường thứ cấp giảm, tổng thể thị trường vẫn duy trì trạng thái ổn định. Trong bối cảnh lạm phát được kiểm soát, chính sách tiền tệ tiếp tục duy trì định hướng hỗ trợ tăng trưởng, thị trường trái phiếu được kỳ vọng sẽ ổn định hơn trong quý IV/2025 và từng bước phục hồi trong năm 2026, khi niềm tin của nhà đầu tư và doanh nghiệp được củng cố trở lại.

Ngọc Ngân

Tags: