Theo phân tích của VnDirect, thị trường trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ trong tháng 3/2026 ghi nhận sự cải thiện rõ rệt về hoạt động phát hành. Cụ thể, có 3 doanh nghiệp phát hành thành công với tổng giá trị đạt khoảng 11.600 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức 460 tỷ đồng ghi nhận trong hai tháng đầu năm.

Tính chung quý I/2026, tổng giá trị phát hành trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ đạt khoảng 12.000 tỷ đồng, cao gấp 6 lần so với cùng kỳ năm trước. Mức tăng trưởng này chủ yếu xuất phát từ nền so sánh thấp của năm 2025, khi trong 2 tháng đầu năm không ghi nhận đợt phát hành riêng lẻ nào. Tuy vậy, xu hướng phục hồi của hoạt động phát hành được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì trong các quý tới.

Hoạt động mua lại trước hạn trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 3 có dấu hiệu cải thiện so với tháng trước, với tổng giá trị đạt khoảng 6.300 tỷ đồng. Tuy nhiên, lũy kế trong quý I/2026, giá trị mua lại trước hạn mới đạt 9.900 tỷ đồng, giảm 64% so với cùng kỳ. Nhóm bất động sản tiếp tục chiếm tỷ trọng lớn nhất, với gần 7.900 tỷ đồng trái phiếu được mua lại, tương đương khoảng 80% tổng giá trị toàn thị trường.

Áp lực đáo hạn trái phiếu doanh nghiệp được các chuyên gia dự báo gia tăng trong thời gian tới. Ước tính trong tháng 4/2026 sẽ có hơn 16.700 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ đến hạn, trong khi tổng giá trị đáo hạn của quý II vào khoảng 58.000 tỷ đồng, tăng mạnh so với mức khoảng 14.000 tỷ đồng của quý I. Áp lực này được dự báo tiếp tục duy trì ở mức cao trong các quý tiếp theo, với giá trị đáo hạn ước khoảng 53.000 tỷ đồng trong quý III và 62.000 tỷ đồng trong quý IV.

Theo dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường trái phiếu Việt Nam, tổng hợp từ Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội và Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tính đến ngày 31/3/2026, thị trường ghi nhận 3 đợt phát hành riêng lẻ với tổng giá trị 11.616 tỷ đồng, cùng 2 đợt phát hành ra công chúng trị giá 4.695 tỷ đồng.

Lũy kế quý I/2026, tổng giá trị phát hành riêng lẻ đạt 11.885 tỷ đồng, trong khi phát hành ra công chúng đạt 12.917 tỷ đồng. Riêng tháng 3 đã chiếm tới khoảng 2/3 tổng lượng phát hành từ đầu năm, cho thấy dòng vốn đang có xu hướng quay trở lại kênh trái phiếu.

Hoạt động phát hành trong tháng ghi nhận sự tham gia của nhiều tổ chức thuộc các lĩnh vực tài chính, ngân hàng, bất động sản và chứng khoán. 

Đáng chú ý, Công ty TNHH Đầu tư Marina Center thực hiện đợt phát hành riêng lẻ quy mô lớn tới 10.195,5 tỷ đồng. Lô trái phiếu có kỳ hạn 10 năm, áp dụng cơ chế lãi suất thả nổi theo từng giai đoạn: khởi điểm từ 4%/năm, tăng dần lên 8,5%/năm, sau đó được xác định bằng lãi suất tiền gửi 12 tháng của nhóm ngân hàng quốc doanh (VCB, BIDV, VietinBank, Agribank) cộng biên độ 3%/năm.

Ở kênh phát hành ra công chúng, Ngân hàng TMCP Phát triển TP.Hồ Chí Minh (HDBank; HoSE: HDB) triển khai hai lô trái phiếu với tổng giá trị hơn 4.600 tỷ đồng, kỳ hạn 7 năm và 8 năm. Lãi suất được thả nổi, tính theo lãi suất tiền gửi 12 tháng của nhóm ngân hàng lớn cộng biên độ 2,5–2,7%/năm.

Ở chiều ngược lại, các doanh nghiệp đã mua lại khoảng 6.298 tỷ đồng trái phiếu trước hạn trong tháng 3, giảm 37% so với cùng kỳ năm 2025. Diễn biến này phản ánh áp lực dòng tiền vẫn hiện hữu, trong bối cảnh chi phí vốn duy trì ở mức cao

Đặc biệt, khối lượng trái phiếu đáo hạn trong 9 tháng còn lại của năm 2026 ước tính gần 176.000 tỷ đồng, tạo áp lực đáng kể lên khả năng thanh toán của các tổ chức phát hành, đặc biệt là nhóm doanh nghiệp bất động sản. Thị trường cũng ghi nhận 10 mã trái phiếu chậm trả lãi, gốc với tổng giá trị 2.205 tỷ đồng trong tháng, cho thấy rủi ro vẫn chưa được loại bỏ hoàn toàn.

Trên thị trường thứ cấp, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ cải thiện rõ rệt với tổng giá trị đạt 151.283 tỷ đồng, bình quân 6.877 tỷ đồng/phiên, tăng 63% so với tháng trước.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp đang có dấu hiệu phục hồi về quy mô và thanh khoản, song áp lực đáo hạn lớn cùng các trường hợp chậm trả vẫn là yếu tố cần theo dõi trong thời gian tới.