Xu hướng đồng euro dần trở thành “hầm trú ẩn” an toàn

Sự gia tăng vai trò của đồng tiền euro như một đồng tiền trú ẩn an toàn đang mở ra nhiều triển vọng, nhưng để duy trì xu hướng này, châu Âu sẽ cần nhiều hơn là chỉ các gói kích thích tài khóa. Đây là nhận định của Sylvain Broyer, nhà kinh tế trưởng khu vực EMEA của S&P Global Ratings.

Đồng euro đang dần khẳng định vai trò là đồng tiền trú ẩn an toàn trên thị trường tài chính toàn cầu. Ảnh minh họa

Gần đây, thị trường ghi nhận xu hướng ngày càng coi euro là một đồng tiền trú ẩn. Vấn đề đặt ra là liệu đà tăng của euro có thể tiếp diễn để trở thành trạng thái lâu dài hay không. Theo đánh giá của chuyên gia S&P Global Ratings, câu trả lời là có, nhưng không phải vô điều kiện, đặc biệt là nếu châu Âu không có một "khoảnh khắc Hamilton" thực sự về nợ công.

Về tỷ giá, dự báo đồng euro sẽ tăng lên mức giá trị hợp lý khoảng 1,15 USD/euro. Để duy trì mức này, châu Âu cần tái cân bằng mô hình tăng trưởng, chuyển hướng sang kích thích nhu cầu nội địa và giảm thặng dư thương mại.

Muốn duy trì đà tăng, châu Âu cần hành động mạnh mẽ hơn

Châu Âu vốn phụ thuộc sâu sắc vào thương mại toàn cầu. Để tái cân bằng mà không từ bỏ nguyên tắc thương mại tự do, châu Âu cần mở rộng đáng kể quy mô nền kinh tế nội địa. Quá trình này đã bắt đầu, phần nào nhờ gói kích thích của Đức, dự kiến sẽ lan tỏa sang các nền kinh tế khác trong khu vực. Việc các nước EU tăng chi tiêu quốc phòng cũng sẽ thúc đẩy tăng trưởng kinh tế.

Theo ước tính, kết hợp giữa gói kích thích của Đức và chi tiêu quốc phòng cao hơn có thể giúp GDP của châu Âu tăng thêm 0,25 điểm phần trăm vào năm 2026 và tới 0,5 điểm trong hai năm 2027 và 2028, một mức tăng đáng kể trong bối cảnh xu hướng tăng trưởng dài hạn chỉ khoảng 1,2%.

Những thay đổi này, dù chậm nhưng là tín hiệu tích cực, đặc biệt khi chúng được triển khai trong khuôn khổ pháp lý chặt chẽ, góp phần củng cố vai trò trú ẩn an toàn của đồng euro. Tuy nhiên, chỉ dựa vào kích thích tài khóa sẽ là không đủ, do hạn chế ngân sách của các nước EU và quy mô ngân sách chung của EU vẫn còn nhỏ.

Để tăng trưởng dựa trên nhu cầu nội địa mà không gây áp lực lên nợ công, châu Âu cần tận dụng thế mạnh về kỹ năng, tiết kiệm và trật tự pháp lý, đồng thời tiến hành các cải cách sâu rộng, bắt đầu từ việc giảm rào cản thương mại nội khối.

Một nghiên cứu của IMF cho thấy, việc phát triển Liên minh Tiết kiệm và Đầu tư (SIU) cũng rất quan trọng. OECD chỉ ra rằng nếu vốn hoá thị trường tăng lên một độ lệch chuẩn (tương đương khoảng 6% GDP), GDP bình quân đầu người của châu Âu có thể tăng thêm 2,5 điểm phần trăm.

Sự cải thiện trong phân bổ tiết kiệm sẽ hỗ trợ đầu tư cho đổi mới sáng tạo và giúp châu Âu lấy lại lợi thế công nghệ.

Dù sự trỗi dậy của đồng euro là một dấu hiệu tích cực, nhưng để duy trì vị thế này châu Âu cần cải cách dài hạn nhằm tăng hiệu quả của thị trường chung và nâng cao khả năng thu hút vốn toàn cầu.